士兰微股票(士兰微股票怎么了)

2021-11-01开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君对士兰微进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2021Q3业绩持续增长，盈利能力进一步提升》，本报告对士兰微给出买入评级，当前股价为58.72元。

士兰微(600460)

公司 2021Q3 持续增长，维持“买入”评级

公司发布业绩报告， 2021Q3 实现营收 19.14 亿元，同比增长 51.98%，环比增长4.37%；实现归母净利润 2.97 亿元，同比增长 2075.21%，环比增长 15.42%。“缺芯”背景下，公司加快产品高端化升级和大客户导入， 产能利用率维持高位，规模效应逐步显现， 盈利能力不断提升。 2021Q3，公司实现销售毛利率 34.99%，环比提升 1.57 个 pct；实现销售净利率 15.80%，环比提升 1.51 个 pct。 公司积极进行产能扩张和产品研发，有望深度受益功率半导体国产化替代加速。我们维持盈利预测，预计公司 2021-2023 年归母净利润为 10.58/13.08/15.36 亿元，对应 EPS为 0.75/0.92/1.08 元，当前股价对应 PE 为 82.6/66.8/56.9 倍，对公司维持“买入”评级。

发行股份购买资产及配套募资落地， 晶圆实力不断增强

2021 年前三季度， 士兰集昕 8 英寸产线逐步扭亏为盈，产品结构提升推动毛利率上涨。 据公司公告， 公司通过发行股份购买部分士兰集昕股权事项已于 2021年 8 月完成， 现直接和间接合计持有士兰集昕 63.73%股权。 此外，公司已通过定增募资 11.22 亿元， 将用于 8 英寸产线扩产。 预计未来 8 英寸产线将发挥规模效应，不断增厚公司业绩。 公司 12 英寸产线已在 2021 年 6 月 12 英寸晶圆产出达 1.4 万片，预计到 2021 年底实现月产 3.5 万片的目标。另新增月产 2 万片 12英寸项目已着手实施，有望在 2022Q4 达产，届时两期合计将实现月产 6 万片的12 英寸产能，大大提升公司总体产能，为公司在新能源汽车、光伏、变频家电等领域的持续开拓打下基础。

产品实力强劲，助力公司竞争卡位

公司白电 IPM 模块在 2021H1 销售达 1800 万颗，达到了 2020 全年的水平，持续引领国产替代；公司 IGBT（单管和 PIM 模块）销售达 1.9 亿元，同比增长 110%以上；公司 MEMS 销售突破 1.4 亿元，同比增加 290%以上；公司车规级 IGBT模块已通过多家客户测试，并在部分客户批量供货。公司多类功率半导体产品、模拟类产品、 MEMS 产品具备强大竞争力， 有望深度受益半导体国产替代加速，发展前景广阔。

风险提示： 产线建设不及预期；行业竞争加剧，毛利率下滑；行业需求下滑

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为66.0；证券之星估值分析工具显示，士兰微（600460）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。