人民股票(人民广场吃炸鸡)

今日（1月9日），未来央行是否买入A股的讨论引爆A股，犹如在沸油中加了一勺水，不断在市场上发酵，引发了股民的无尽遐想。而对于央行购买股票的可行性，中信证券、东兴证券和野村控股还有一些分析师都吵起来了。

支持方——

央行未来购买股票ETF具备一定可行性

支持方认为，从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看，中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。如果以合适的资产类型方式，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响。

东兴证券首席经济学家张岸元表示，各国中央银行都大量持有外国股票资产，作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。考虑到稳定市场等多种原因，中央银行持有本国股市资产，并不出格。张岸元认为，目前我国央行总资产规模约36万亿元人民币，A股总市值约48万亿元。按照日本央行对股票及ETF资产的持有比例简单测算，如果我国央行以合适的资产类型方式，持有1.58-1.78万亿元的A股资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响。

中信证券策略研究秦培景团队也支持这一看法，他们认为，从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看，中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。

从中国情况来看，该团队认为，央行购买ETF也具备一定可行性。

野村控股亚洲研究部负责人Jim McCafferty认为股市是重要的国内政策工具，中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票，他说道：中国将采取超越以往的措施来刺激股市。他指出，具体来说，政府可能会授权中国央行参与购买股票，强劲的股市表现在刺激国内消费方面将比新建铁路有效得多。McCafferty称，他认为市场可能从第二季开始复苏，因获利预估修正接近尾声，且新增资金开始采取行动。

反对方——

央行目前不宜参与A股市场

反对方认为，我国央行目前不宜参与A股市场。《中国人民银行法》规定中国人民银行为执行货币政策，可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇，然而并没有包括股票。在现有法律制度下，央行不宜参与A股市场。

澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆认为，央行作为股票市场参与者本身就是风险，会给市场带来一定的政策不确定性，需要政府发文明确央行为何进场、何时进场、进场目标是什么等，让市场明白央行的参与不会给股票市场带来额外的政策风险。所以，一般来说，央行或者主权基金尽量避免进入本地股票市场。

从长短期效应来看，南开大学金融发展研究院负责人田利辉认为，央行购买本国股票资产，短期可以通过信号效应稳定股市，但并不能够提升企业现金流和股票价值。负责宏观经济稳定的央行，买卖微观层次的股票不仅缺乏专业人才，还会带来功能错位，形成系统性金融风险。由于央行的资金没有直接成本且规模庞大，能够直接影响市场涨跌，故而央行持有股票会带来严重的道德风险、利益输送和股价操纵风险。

从货币政策的角度看，中国人民银行调查统计司原司长盛松成认为，央行货币政策工具箱里储备工具较多，目前仍应该坚持稳健的货币政策。通过央行购买股票来施行货币政策不现实，容易使得市场将股票涨跌和央行货币政策绑架起来，这是不理性的。

抛开双方观点，有接近央行人士表示，没有听说有这样的计划。这不太现实，法律上也不支持。

上游新闻综合中国基金报、中国证券报等